PEUT-ON TOUJOURS PARLER DE L’EFFICIENCE DES MARCHÉS FINANCIERS ?

Abstract

L'hypothèse des marchés efficients (EMH) est un concept central de la théorie financière moderne. Car elle pose la question de la construction des prix. L’EMH nécessite plusieurs modalités fondamentales à savoir la rationalité des investisseurs, la libre circulation et la gratuité de l’information, l’absence des coûts des transactions et d’impôts, ainsi que l’atomicité des investisseurs. A partir de ces postulats, il s’ensuit que les cours actuels reflètent pleinement les informations disponibles sur la valeur de l'entreprise, et qu'il n'y a aucun moyen de réaliser des profits excessifs (battre le marché) en utilisant cette information. En principe, gratuitement. Or, ces fondamentaux ne correspondent pas au monde réel dont lequel nous vivons. Des phénomènes qualifiés d’anomalies ont surgi sur le marché financier. Dès lors, bon nombre de chercheurs se sont attelés pour vérifier l’hypothèse de l’efficience des marchés financiers. Cet article reprend tout d’abord les fondements primordiaux de l’EMH, tel qu’ils sont abordés par la théorie financière traditionnelle. Et fait ensuite, un débat de remise en cause de l’efficience des marchés financiers, en jetant la lumière sur les affirmations les plus fréquentes abordés sur le sujet.